出品 | 网风财讯fengcaixun
作者 | 王婷婷
当“灰犀牛”奔来，最先倒下的普遍是“跨界玩家”。光伏领域更是如此。
例如起家门窗幕墙的“嘉寓股份”，作为早一批跨界布局光伏产业的房地产上游企业，已处在破产与自救的边缘。
11月18日-19日*ST嘉寓(300117)已经连续两日跌停，5天前公司收到产业投资人道荣合利集团“退出公司重整投资”的通知，都增添了嘉寓控股破产重整和退市的阴霾。
再如，祥源控股创始人俞发祥投资控股的建筑上市公司交建股份(603815)在7月10日公告宣布，受到不确定因素影响，停止收购无锡博达新能70%的股权。交建股份的光伏跨界步伐，明显放缓。
网风财讯注意到，由“乾景园林”改名而来的“国晟科技”终止了一宗关于高效异质结项目的定增；起家渔畜和地产后成为光伏龙头的通威股份，也终止了160亿元的定增计划……当光伏产业陷入产能过剩与恶性竞争并步入下行通道，多类企业都开始考虑放缓或撤退。
其中央企的态度尤为坚决。据北京产权交易所11月12日-13日披露，国家电网、中广核、东方电气挂牌转让了不少于15.3亿元(底价)的光伏类资产。而今年以来，多家央企已转让超22家光伏公司或项目股权。
另外，据上海证券报不完全统计，2022年以来至少有108家上市公司跨界光伏，已有超20家公司宣布失利，陷入退市、破产、项目终止、欠债诉讼等漩涡(仅公开可查的部分)。
在这一轮周期更迭中，大量企业正从光伏领域撤退，而其中不同时期跨界而来的房地产玩家，其结局却是泾渭分明。
十余家房企“捆绑”光伏
三种形式分羹
无论是黄金时代，还是洗牌周期，房企都爱跨界，尤其是风口上的热门领域，例如新能源。
网风财讯盘点发现，近年保利、碧桂园、新城控股、万达、宋都股份、广宇发展、天宸股份、金科、恒大等房企均介入了光伏产业；
此外，荣盛发展通过并购重组荣盛盟固利，布局了锂电池和新能源汽车领域，该领域一度齐聚了合生创展(投资广汽新能源)、富力集团(投资华泰汽车)、雅居乐(投资威马汽车)、华夏幸福(收购合众新能源汽车)等房企。
就光伏领域而言，房企的跨界投资主要有三种形式——即利用自身项目发展光伏；投资光伏企业；彻底转型做光伏。
借地产项目跨界者，例如新城控股与金开新能合作成立的“吾盛能源”便是依托新城控股规模可观的吾悦广场，通过布局吾悦广场屋顶光伏电站建设项目，迅速扩大业务，截至2023年12月已累计投运项目131个，累计装机容量超150MW。
万科旗下万维物流，作为全国规模最大的冷链物流综合服务商，拥有超170个仓储项目，运营管理超50个专业冷链物流园区，而这些“能耗大户”本身就是光伏屋顶铺盖的重要领域。万科控股的普洛斯成立了新能源公司“普枫新能源”则重点在推进物流园区内的分布式屋顶光伏项目，截至去年底已在全国超100个物流园区推进了光伏发电项目，总开发规模达到1GW。
广宇发展则彻底转型，通过重大资产重组，从房企转型为电力新能源企业，目前股票已改名“中绿电”，主营风能和太阳能投资开发运营，其新能源装机已布局国内12个资源富集省份。
此外，保利和碧桂园创投发起“保利碧桂园产业链赋能基金”，成立保碧新能源科技有限公司；厦门建发股份投资与厦门光伏企业清源股份成立了“建发清源新能源”；南山控股定增中国核能科技成为其第一大股东，则都倾向以财务投资的形式撬动光伏赛道。
“客观而言，房地产虽然式微，但地产资本仍然雄厚，基于大量住宅、商业体和产业园区物业，面向广泛的产业链上下游市场，有着广泛的分布式屋顶资源。加之前几年新能源景气度高企，不少房企很顺利地跨界进入新能源“分羹”。“绿盛合新能源公司研究人士表示。
深度洗牌局
“玩家”请退场
如今新能源行业已步入调整，尤其光伏正在经历“冰火两重天”的休整期。
戏剧性的是，在今年的半年报季，亏损最多的行业就是地产和光伏，两个行业总亏损估计超过1000亿。
回望房企跨界光伏的成果，也可谓泾渭分明。
尝到“甜头”的房企自然不少。例如绿地集团2023年高调宣布，能源产业的业务规模和业务能级较快发展，2023年收入及利润增幅有望达到50%。
但也有房企很早跨界，却获利微少甚至零收获。
其中典型当属恒大。2014年恒大与张家口市签署太阳能光伏发电项目合作协议，将建设920万千瓦太阳能光伏发电项目。在当下都很少企业能够签约如此大规模的光伏项目，普遍为小区域项目覆盖的情况下，10年前恒大便能创造金额高达900亿元的光伏业务。
但仅仅时隔半年，恒大就宣布放弃投资太阳能的计划，因公司认为时机并不成熟。光伏发电项目就此搁浅。
而同样在2014年布局能源领域的金科地产，新能源已成为其重要的“利润牛”板块。根据官网披露，金科新能源运营的项目发电业绩优于行业平均，在同区域项目中保持领先，2020年贡献13.23亿元营收和1.8亿元利润。
光伏业务的毛利率不容小觑。例如嘉寓控股在布局光伏产业链后，营业收入和利润一度增长明显，公司光伏业务2022-2023年毛利率由12.82%增至26.36%，远高于建筑装饰业务，两年贡献利润分别为1.9亿元和2.7亿元。
不过随着行业调整，光伏业务的营收增势已呈现压力。例如嘉寓控股2022年-2023年营业收入已有14.83亿元（占总收入75.9%）降至10.26亿（占总收入97.52%），压力可见一斑。
“在风口期，很多房企吃到了政策和市场的红利，失败的企业多是因为没有坚持下去。但近几年光伏行业产能过剩，加之各类入局者鱼龙混杂、各有奇招，导致现在行业存在大量不合理、不正当的竞争，发展的挑战越来越大。”上述新能源企业人士表示。
11月18日举行的2024年中国国际光伏与储能产业大会上，诸多光伏企业纷纷表态，明确反对价格低于成本的“恶性竞争”。会上，毕马威中国能源及天然资源行业负责人直言，过去基于政策支持光伏行业大发展，未来，企业的技术革新、成本控制等方面表现将更为重要，全球广阔的新兴市场还有巨大潜力可期。
言下之意，真刀实枪的竞争早已拉响，未来的发展空间在国际，能者竞之。跨界玩票的“玩家”是时候离开了。